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大集汇娱乐:4月央行暂停缩表 系货币政策在降准后小幅放松的映射

时间:2019/5/27 11:46:31  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  4月央行暂停缩表,体现央行主动性操作的资产端变化很小,降准推迟后央行小幅主动扩表。央行主动扩表力度不强,商业银行放慢扩表步伐、环比出现缩表。后续央行若不重新缩表或加大力度主动扩表,银行继续扩表可能导致宽信用过程出现波折。  4月央行暂停缩表,但变化幅度仍然很小。4月份央行资产...
     4月央行暂停缩表,体现央行主动性操作的资产端变化很小,降准推迟后央行小幅主动扩表。央行主动扩表力度不强,商业银行放慢扩表步伐、环比出现缩表。后续央行若不重新缩表或加大力度主动扩表,银行继续扩表可能导致宽信用过程出现波折。

  4月央行暂停缩表,但变化幅度仍然很小。4月份央行资产负债表暂停了2019年以来的大幅缩表趋势,央行总资产4月份增长39.79亿元,央行暂停缩表。央行总资产同比虽然延续负增长,但负增长幅度已经有所收窄。相比于2019年前三个月缩表幅度均超7000亿元,4月份央行资产负债表变动规模非常小,实际上是4月份后央行货币政策在降准后小幅放松的映射。

  体现央行主动性操作的资产端变动远小于负债端,降准之后货币小幅扩张。2019年1月央行下调法定存款准备金率1个百分点释放大规模可用资金并置换一季度到期的MLF,导致央行资产负债表连续3个月大幅缩表。4月降准推迟,央行加大公开市场操作规模,逆回购、TMLF、MLF操作量增加后导致央行小幅主动扩表。

  基础货币规模缩小,超储率继续走低。具体而言,4月流动性小幅投放,公开市场操作也相对谨慎,缩小中长期流动性投放,边际控信用,扩大短期流动性投放,继续稳货币,对其他存款性公司债权由负转正。4月人民币汇率较稳、外汇占款变动幅度小,而5月中美贸易摩擦加剧后人民币汇率波动剧烈,在岸人民币汇率与离岸人民币汇率之差大幅走低,后续关注外汇占款变化。负债端政府存款季节性回升,对冲准备金规模下降。

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